经济逻辑|警惕2018下半年人民币震荡式贬值

经济逻辑2019-02-11 10:58:00

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作者:刘紫城,由经济逻辑宏观与商品研究院出品。


核心观点:

2018年下半年人民币将会开启震荡式贬值。


核心逻辑:

1.下半年市场有降准预期,到期的2.8WY 只能以降准的方式来对冲,大概是2次降准。

2.缩小中美贸易逆差,扩大内需,不管规模大小,从方向性的判断角度,对人民币贬值形成一定的预期。而这种预期是中长期才能兑现的。


如果从事件驱动的角度看,4月17,央行进行了首次降准,从对应时间节点看,人民币开启贬值周期,而最近MLF质押品的扩充意味着,未来需要大量对冲到期MLF ,而且是定向面对小微,绿色,三农的金融债券,也是提前向市场释放流动预期的一种方式,而这种预期会逐步推动人民币贬值预期。


中美博弈其中要解决的重要的一个问题是贸易顺差的问题,中美贸易顺如果执行解决2000Y美元 ,那么断定中长期对人民币的贬值形成一定影响预期,或者说至少在方向上将会更加有利于贬值。 


特朗普的中期选择是在今年的11月份,而这段时间期间,特朗普还在不断的挑衅全球的新兴体国家,包括自己的盟友,笔者判断以此为理由,将会陆续影响包括欧洲在内的一系列国家,直到特朗普完成中期选举。而人民币的一揽子货币也将会随之进入贬值周期。





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