白话理财:我们应该知道的那些关于“FOF”的事

WE私行2019-02-11 11:59:52

           一个懂生活·会理财的圈子


晓庆

注册理财规划师

啥叫“FOF”?

FOF(Fund of Fund)是一种专门投资于其他基金的基金。与开放式基金最大的区别在于,FOF并不直接投资股票、债券等投资标的,其投资范围仅限于其他基金,通过持有其他基金而间接投资于股票、债券、股权等资产。打个比方,我们去买菜,如果是自己挑股票,债券就相当于自己选各种类型的单品种蔬菜,而买“FOF”类型的产品相当于直接选购配好了的菜品组合,各种蔬菜拼盘。

“FOF”是啥来头?

其实它由来已久,产生于20世纪六七十年代的美国,作为一种简单、稳定、可靠的中长期资产配置工具,早期FOF出现的主要驱动力是帮助投资者降低投资门槛,最早的FOF投资标的正是PE/VC基金,其后才发展至公募基金和其他类型的私募基金。

“FOF”都有啥优势?

1
再度分散风险和降低门槛

举个例子,投资者想要投资股票,但又担心看不准好股或者操作得不好而导致亏损,这时就会购买股票型基金或混合型基金,这类基金涵盖了多只股票,从而能够在一定程度上分散投资风险,而FOF基金则是覆盖多只其他的基金,从而进一步拉低了风险程度,所以,投资于单支基金的风险要低于直接投资股票,投资FOF基金的风险要小于投资单支基金。

而针对PE/VC基金,一支私募股权投资基金一般会同时投资于数个项目,但这并不能满足部分投资者的需求,而且风险相对集中,和该投资基金的管理团队能力、职业道德息息相关,而FOF则可以在更广阔的地域、行业、投资策略、投资阶段、管理者等方面进行风险分散。

FOF不仅可以让投资者实现投资策略分散、基金经理分散和投资风格分散。同时,帮助投资者降低投资门槛,参与门槛较高的优质基金。

2
享受大类资产配置,优中选优

FOF通过多策略的资产配置和组合投资,分享大类资产配置优势。FOF基金经理专注于大类资产配置,而将股票、债券、商品期货等具体标的的选择工作交给所投资标的基金的基金经理们,同时,FOF基金经理凭借对投资标的基金经理的深入了解,有效筛选出具有相对优势的基金和基金经理,构建符合当前市场环境的投资组合,而普通投资者一般无法用专业的角度分析各种基金,不能深入分析投资标的各方面业绩,FOF则帮助投资者筛选出有优势的基金,从而获取稳健的投资收益,为投资者提供便利。

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降低综合成本

降低综合成本:大家知道,购买基金需要扣除一定的申购费、管理费、赎回费用。当投资者想要多购买几只基金来分散风险,所收取的费用总额就比较高了,从而造成投资成本的上涨。而购买一只FOF基金,就等于购买多只其他基金,却只要收取一只基金的各种费用。既分摊了风险,又不用多花费用。

4
玩法多

FOF的投资策略包括量化多策略、混合多策略、股票多策略等,分别适应投资者的不同风险收益偏好。在牛市当中, FOF进取型产品,以追平牛市股票指数为目标,进行结构化设置,对优先与劣后资金设定不同的收益分配模式;针对大市震荡的慢牛行情,采取市场中性策略,其中又可以分统计套利、多因子和事件驱动等策略;在暴涨暴跌的高波动率市场,则应用期货趋势策略,包括日内趋势和隔夜趋势,日内反转和混合策略等,其共同点在于获取绝对收益。

“FOF”都适合什么样的人?

FOF是典型的多管理人基金。同一个FOF下面有多个基金经理分别管理着自己的那一份资产。因此,基金经理之间的互补和对冲也降低了单一基金经理的风险。基本上,FOF既提高了收益,又降低了风险。它是一种“鱼与熊掌兼得”的产品。鉴于其收益稳定且获利能力较高的特点,它是家庭理财的一种重要工具。特别适合在稳健中又想获得还不错的收益率的投资人。而且,它也尤其适合保险、社保、企业年金等这一类投资期限较长、对收益有较高要求但对风险控制有更高要求的机构投资者。在2015年相关理财机构最新发布的8大策略阳光私募业绩榜单中,FOF收益率位居前茅,FOF策略凭借27.07%的平均收益率分别高出相对价值策略和债券基金策略8个百分点和20个百分点,成为阳光私募中最大的“黑马”。

什么样的“FOF”才是好的?


1
专业的管理团队操作

FOF基金不是简单的“拉郎配”,需要专业的管理团队。挑选成熟的FOF产品,需要考察管理团队是否专业,是否扎实地履行了从产品设计、宏观投研与资产配置、尽职调研等一系列操作步骤。1.3万只私募产品、2000家私募机构(有产品正在运行的证券类私募机构)、2200位基金经理,如何在纷繁复杂的私募江湖中选出持续跑赢市场的优秀基金,无疑成为FOF基金管理人需解决的最基本问题。这体现在FOF基金成立运作的各个阶段,做好FOF投资,基金管理人的投研实力至关重要。判断基金管理人是否具备投研实力,投资者可多关注其研究报告的数量、质量、以及过往FOF基金的投资业绩。

2
专业的投资策略指导

首先,FOF不是简单地一组基金的组合。一个完整的FOF产品,首先是有一套合理的投资策略指导的。而这个合理的投资策略,是由产品投资目标决定。其次,FOF是一组基金的动态组合,它的目标不仅是降低单一基金的风险,更通过弥补单一基金的市场适应能力不足,提高收益。因此要观察FOF基金管理基金组合的区域配置比例、资产类别配置比例、行业配置比例、风险头寸比例,是否有效实现分散风险、提高收益的目标。

一个完整的投资策略,应该包括三部分:中性市场环境下的资产配置、具体的品种选择方法、不同市场环境下的资产调整方式。看得出来,策略不光告诉我们该怎么配资产,也告诉了我们在不同市场环境来临时该如何调整资产。真正的FOF基金,需要将投资策略互补、投资风格不同、投资风险来源各异的基金组合在一起,使FOF具备攻守兼备的优势。所以,这就需要FOF基金管理人懂宏观行情,懂策略,以及熟知如何筛选私募。

3
深厚广泛的行业资源

 FOF基金运作的各个阶段,同样需要管理人具备广泛的行业资源,才能做的更深入、实现更稳定的投资回报。首先,大佬级私募份额一票难求,不是谁想买就能买;其次,优质私募只接受其认可投资者的高频率跟踪调研;然后,广泛的行业人脉才能实时了解私募机构内部变化;最后,良好的合作关系才能确保FOF管理人进行灵活的动态调仓。

最后,给乡亲们再接地气的总结一遍,FOF基金经理主要任务是做大类资产配置,他并不负责具体的股票该怎么投、债券该怎么投,这些是FOF所买的那些基金的基金经理该干的事儿。简单来说就是,FOF基金经理的任务是“配宴席”,而基金经理的任务是“炒菜”。两者的分工保证了各自最大精力投入于其擅长的领域,也确保了不会因过度关注宏观或过度关注细节而妨碍了投资判断。也就是说,FOF基金经理这个“宴席总理”做的是定方向,是卤菜粤菜还是淮扬菜,定配置,几荤几素几冷几热。而在类别资产配置阶段,他要做的是冷菜是哪几种,热菜是哪几种。而具体的冷菜和热菜都是由他选出来的各位优秀的厨子们炒出来的。另外,乡亲们如果还想做具体的了解,可以通过小we进行进一步的咨询。


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